A carteira do Investidor Imobiliário segue mostrando resiliência e capturando a recuperação do mercado, pesar da Selic ainda em 15%.

Em setembro, o portfólio teve alta de 3,81%, acompanhando o IFIX, que avançou 3,25% no período. O destaque foi o HGRE11, com valorização próxima a 10% no mês, seguido de HGBS11, com alta de 7,8%.

Em 2025, a carteira acumula alta de 17,6% frente a 15,2% do IFIX.

No relatório mensal, a analista Carol Borges explica as duas alterações feitas em outubro, elevando de forma seletiva o risco da carteira. O material traz ainda análises por segmento, perspectivas para os próximos meses e o racional por trás das novas posições.

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Veja abaixo um resumo:

Mudanças na carteira

- Vendemos KNSC11, representando 5% de alocação da carteira.

- Vendemos SPXS11, representando 7,5% de alocação da carteira.

- Adquirimos 5% de RBRL11, exposição tática voltada para ganho de capital com a potencial transação com o XPLG11.

- Adquirimos 7,5% de MCRE11, realizando uma troca no segmento multiestratégia com maior carrego e potencial ganho de capital no médio prazo.

Por que agora?

KNSC11: negocia com ágio / em linha com o valor patrimonial. Apesar do bom carrego, vemos pouca assimetria de retorno à frente. Optamos por reduzir exposição a crédito bem precificado e abrir espaço para ativos de tijolo, que devem capturar melhor a queda estrutural de juros esperada para 2026.

RBRL11: está em processo de venda integral de seus ativos para o XPLG11, recebendo como pagamento cotas do próprio XPLG. Na prática, comprar RBRL11 é adquirir XPLG11 com desconto, criando uma oportunidade tática de ganho de capital com a arbitragem de preços, somado à exposição a um portfólio logístico diversificado e de qualidade.

SPXS11: mesmo negociando a com uma relação P/VP de 0,92x, mantém perfil mais defensivo, com 14% em caixa e foco em CRIs. A saída reflete nossa busca por maior convexidade em segmentos de tijolo, mais diretamente beneficiados pelo ciclo de queda de juros.

MCRE11: além do desconto maior frente ao VP (0,87x), oferece operações em IPCA+10% e CDI+5% a.a., com potencial adicional em imóveis recebidos como garantias de CRIs. Apesar de mais arriscado, o fundo entrega carrego robusto e maior retorno no médio prazo, exatamente a direção desejada no ajuste da carteira.

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